南天信息：寻找走势独立的之股

  南天信息：翻开该股的走势图，的确不一样，上升通道保持良好。从基本面来看，也是颇为不一样，2007年，公司营业收入同比增长15.35%，总利润同比增长48.97%，净利润同比增长47.56%。预期2008年半年度业绩同比增600-700%。

  公司是国内较早进入金融电子信息领域的设备制造和IT服务厂商。在金融设备制造领域有较长时间的技术积累。经过多年发展，公司已形成了比较完备的金融IT服务产业体系。公司的业务模式目前存在比较大变化，将在设备运营、服务外包和新业务发展上投入较大资源。今年第一季度实现的净利润达3915万元，原因：一种原因是2008年第一季度公司控股子公司广州南天电脑系统有限公司出售部分房产，给公司带来净收益3688万元，另一方面，公司2008年第一季度营业总收入比上年同期有所增长，主营业务产品的综合毛利率提高，所以公司2007年1-6月累计纯利润是624万元，预计将比上年同期增长600-700%。

  在可以预见的未来三年内公司成长的主要动力将来自自助服务产品国内旺盛的市场需求。据公司新的发展的策略，公司的自助服务产品形成BST自助服务终端、ATM、自动检票机(AFC)三个系列的产品线。看好BST、AFC的未来市场发展的潜力，但谨慎认为ATM项目的发展前途存在比较大不确定性。

  目前，公司与IBM的合作是国内金融行业解决方案供应商中的第一家，也有很大的可能性是未来一段时间内，该领域内的唯一合作伙伴。根据合作协议，公司将与IBM共同投资建设广州研发中心，投资额约为2000万元，IBM主要以软件入股，而企业来提供场地，同时，该中心租赁IBM设备做研发与培训。在该中心工作的软件工程师将由公司派遣，主要工作是将公司现在存在的银行解决方案从UNIX系统向IBM大型机系统迁移。预计迁移工作将持续一年，今年底面向IBM-Z系列大型机的金融行业解决方案将能够推向市场。

  公司未来三年净利润复合增长率达到50%。按公司2008年动态PE30倍估值，相对估值为8.70元；结合DCF模型结果，公司合理价值为13.7-16.3元。给予15元目标价。公司业绩拐点初现，未来随着增发项目投入，业绩增长存在超预期可能，目前股价具有一定安全边际。当然，再好的个股在弱势市场中也会有投资者不再看好，而选择获利兑现。如4月17日，该股的公开席位多个方面数据显示有一家机构在减持，故建议投资者短线还是谨慎为宜，尤其不要追高。

  国泰君安证券股份有限公司北京德外大街证券营业部 1841256.11 27303.00

  中信金通证券有限责任公司杭州文晖路证券营业部 1649291.10 21226.00

  海通证券股份有限公司上海岳阳路证券营业部 1392047.00 4200.00

  渤海证券有限责任公司上海彰武路证券营业部 2760.00 1452668.00

  平安证券有限责任公司北京东花市证券营业部 4229.00 1411163.60

  湘财证券有限责任公司北京顺义府前西街证券营业部 1020760.16 1295085.51